货币政策应坚持“以我为主”

货币政策应坚持“以我为主”
> □ 董希淼  面对高度不确定的内外部环境,我国一方面应亲近调查,做好方针储藏,谨防输入性金融危险;另一方面,应坚持“以我为主”,尽力坚持正常的钱银方针。面对疫情短期冲击,钱银方针及时有力,金融服务现已较好地发挥了效果;但一些深层次问题还需求经过深化变革来逐渐处理,既要愈加灵敏适度,也不能搞“洪流漫灌”  近来举行的中共中央政治局会议指出,要加大微观方针调理和施行力度,抓住研讨提出活跃应对的一揽子微观方针办法,活跃的财务方针要愈加活跃有为,稳健的钱银方针要愈加灵敏适度。  3月份以来,受新冠肺炎疫情等影响,世界金融商场动摇频频,以美国为代表等多个国家纷繁采纳大幅降息、量化宽松等办法,一系列非常规钱银方针引发了全球重视。面对高度不确定的内外部环境,我国一方面应亲近调查,做好方针储藏,谨防输入性金融危险;另一方面,应坚持“以我为主”,不“闻美起舞”,尽力坚持正常的钱银方针。  钱银金融方针是应对突发事件带来冲击以及康复经济添加的重要方针手法。根据前史视角,面对严重突发事件冲击,各国央行遍及采纳强有力的应对办法。与美国被迫采纳宽松方针不同的是,新冠肺炎疫情发生后,我国金融管理部门自动而为,钱银金融方针及时有力,针对性强,尽力推进实体经济与金融体系良性互动。  一方面,金融体系为实体经济供应了强壮的支撑。两个月来,在金融管理部门支撑下,金融体系充分发挥在资源配置方面的重要效果,经过加速资金汇划、添加信贷供应、强化稳妥保证等办法,并遍及采纳减免息费等手法向实体经济让利,与实体经济共克时艰,为疫情防控和复工复产作出了奉献;另一方面,我国疫情得到有用操控,复工复产有序展开,经济和社会秩序逐渐康复,为金融商场坚持根本安稳供应了有力支撑,为金融业稳健开展奠定了杰出基础。  面对全球金融商场巨大动摇的杂乱局势,我国经济长时间向好趋势没有改动,这是我国金融业坚持杰出开展势头的最根本保证。  从外部看,继2019年之后,全球央行“降息大赛”再一次敞开。对美国而言,当时既面对着疫情延伸带来的短期冲击,也面对着经济长时间阑珊的巨大压力。在上述一系列方针出台之后,美国近来还出台了2万亿美元的财务影响方案,并且在钱银方针上仍有或许持续加码。假如美国施行负利率,美国国债收益率降至零乃至负值区间,各国金融机构持有的很多美债财物缩水,将或许诱发世界金融商场又一轮巨幅震动。我国尽管对本钱账户施行控制,但跟着沪港通、深港通、沪伦通的施行,近年来我国金融商场与海外联络日益加深,全球商场动摇将会对我国本钱商场产生影响。因而,我国依然需求亲近调查,做好方针储藏,采纳办法谨防输入性金融危险。  一起还要看到,我国经济开展既面对短期冲击,也存在长时间变革问题。面对疫情短期冲击,钱银方针及时有力,金融服务现已较好地发挥了效果;但一些深层次的问题,还需求经过深化变革来逐渐处理。跟着疫情防控作业进入新阶段,金融服务实体经济应坚持法治化、商场化准则,并采纳办法防备金融业面对的各类危险,坚决守住不发生系统性金融危险的底线。  因而,尽管我国存款准备金率在10%以上,钱银方针东西丰厚,但在微观杠杆率有所上升、疫情等要素对物价构成扰动等情况下,钱银方针不该“闻美起舞”,应坚持“以我为主”,既要愈加灵敏适度,也不能搞“洪流漫灌”。下一步,我国应持续深化利率商场化变革,促进金融资源更多流向经济和社会开展的要点范畴和薄弱环节,在稳添加、防危险、控通胀、调结构等多种方针中寻求动态平衡。  (作者系国家金融与开展实验室特聘研讨员)

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